今年冬季采暖季环保限产较旧年有所放松，钢厂高开工率下，加剧市场对后期库存快速堆集的担忧。库存方面，截至11月9日，国内100家独立焦化厂炼焦煤总库存为839.41万吨，周环比微增1.25万吨，可用天数为16.56天，周环比增0.03天。后期跟着环保限产政策的正式执行，加上钢厂利润减少的传导周期，估量焦炭的产量会有所减少。从成本支撑来看，今朝1901合约已经击穿电炉成本线，今朝电炉钢成本在4000元/吨附近，高炉成本从3600—3800元/吨不等。中持久来看，需求疲软将对国内经济形成压力，贸易摩擦对经济增长的影响也将逐渐发酵。贴水最终以何种方式修复，关头在于现货何时止跌以及库存堆集的时点。统计局11月14日的数据显示，10月份焦炭产量3661万吨，同比增加4.5%;1-10月份全国焦炭产量35953万吨，累计同比下降1%。跟着环保限产的持续推进，估量后期高炉开工率或将继续降低，铁水产量也将延续下跌趋势。当前焦化厂库存持续处于低位，截至11月9日，国内110家钢厂焦炭库存为423.04万吨;国内大型钢厂平均库存可用天数为8.6天，与上周持平，库存有累积迹象。供给与需求的双重驱动下，催化市场对增库的灰心预期。跟着近期螺纹钢价钱的不竭下跌，盘面已经呈现了成本和高贴水带来的支撑。由于10月份市场环保政策不及预期，加上焦企的高利润催化，产量未见较着降低。从螺纹钢现货利润来看，今朝螺纹钢利润依然偏高，无法倒逼钢厂减产。如果按照2017年进口量来节制，估量后期煤炭进口量会有所下滑。加上全国规模内对地产的高压政策，对于房地产拐点的担忧呈现慢慢加深的态势。尽管有环保政策，但今朝来看今年的限产力度不及预期，下游焦企在高利润的差遣下，开工率并未受到太大影响。由于10月份山东煤矿变乱的影响，10月原煤产量较9月份的30601.3万吨减少88.3万吨，环比略降0.29%。可是在发卖面积持续走弱的布景下，市场认为这种发卖的持续低迷会向房地产投资和新开工传导。跟着北方天气逐渐转冷，这种需求的放缓还将会持续，最终北方地域冬季终端工地对螺纹钢的需求陷入停滞阶段。通货膨胀和贸易摩擦等问题掣肘全球经济增长动能。冬季整体需求停滞后，需要贸易商进行冬储来消化市场资源，可是今朝现货价钱偏高，贸易商的冬储意愿较弱，终端与贸易商的采购积极性均较为疲软，贸易商广泛担忧以当前价钱进行冬储的话，来年春节儿女价下跌会承受较大的损失。据Mysteel调研，11月9日全国高炉开工率为67.68%，较10月底下降0.55个百分点，此中，唐山高炉开工率为61.59%，周环比持平;日均铁水产量暂未受到影响，仍处于高位228.5万吨。在如此高的产量布景下，一旦需求呈现放缓或是停滞，供需阶段性失衡容易激发库存的快速上升，从而给市场带来巨大的库存压力。今朝各地采暖季限产方案陆续执行，焦煤在安全检查、环保检查、查超的影响下，供应有限，同时下游焦企开工率不减，供需维持偏紧状态;而焦炭现货三轮提涨落地后，价钱达到年内新高，主产地焦企今朝受环保限产影响不大，高利润差遣下维持高开工，下游钢厂利润开始有所减少，焦炭继续上涨的动力略显不足，今朝焦炭基差较大，或以现货价钱回归期货价钱的方式来修复基差。整体来看，在供给偏紧的状态下，需求成为价钱的主导，后期钢厂利润的下跌一旦传导至焦企，焦煤需求降低，价钱支撑将减弱。截至11月9日，六大口岸炼焦煤总库存稍有下降，为270.84万吨，此中，京唐港库存为128.44万吨，周环比增加0.94万吨;日照港库存为14万吨，周环比增加1.7万吨;连云港库存为20万吨，周环比减少5万吨。