中国的制成品贸易顺差屡创新高（图1）。2012年德国、日本和韩国三国的制成品贸易顺差之和（0.89万亿美元）略高于中国（0.87万亿美元），到2022年中国的制成品贸易顺差扩大至1.88万亿美元，而德日韩三国合计的顺差为0.62万亿美元，仅为中国顺差的三分之一。

中国的制成品出口快速增长，且贸易顺差也持续扩张，一方面体现了中国制造业整体的竞争力持续提升，同时也从持续性的角度提醒我们需要格外重视贸易平衡，从面向全球市场的角度考虑优化生产和销售布局，以及产业链、供应链和价值链的稳定性、性和多元性。

·制造业是中国出海投资的主要行业之一

2006-2023年，中国全球境外直接投资（Overseas Direct Investment，以下简称ODI）流量从211.6亿美元增长至1478.5亿美元，年均增速12.1%，同期制造业ODI投资从2006年的9.1亿美元增长至2023年的279.0亿美元，年均增速22.3%。

租赁和商务服务业是中国ODI规模的一个行业，制造业排名第二位。制造业在中国ODI中的占比有三轮持续提升，分别是2008-2012年、2013-2017年，以及近的2018-2023年，2023年创历史新高达到18.9%（图3）。疫情之后越来越多的制造业企业开始更为积极地开展出海投资。

制造业出海目标区域

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本部分着重探讨哪些国家和区域是中国制造业出海投资的优先目标？我们可以从生产和消费两个方面具体挖掘和分析未来出海的目标国家。

制造业企业在ODI决策时，主要从生产端和消费端做出评估和衡量。

制造业基础：印度、土耳其和沙特阿拉伯位居前三

2012-2022年，全球制造业产值增长了34%。在上述制造业发展规模排名世界前25位的国家中，制造业增速快的国家包括越南（+153%）、沙特阿拉伯（+125%）、新加坡（71%）、印度（+58%）、土耳其和波兰（45%）（图5）。

综合上述情况和数据，发展中国家当中的印度、土耳其和沙特阿拉伯，对于中国制造业出海利用本地制造业基础开展投资是比较好的选择。

出口贸易增长：东南亚、印度、土耳其和墨西哥

贸易顺差持续扩大的国家，也是制造业企业开展对外直接投资的可能目标市场。

2018-2023年，中国贸易顺差规模的五个国家是印度、荷兰、墨西哥、英国和新加坡，贸易顺差增速快的五个国家是新加坡、比利时、土耳其、越南和菲律宾（图8）。值得一提的是中国与泰国在2018年是贸易逆差，2023年中国的贸易顺差达到251亿美元，顺差扩大的规模在中国所有贸易伙伴中排名第四位，仅次于印度、墨西哥和新加坡。

综合上述的讨论，制造业出海投资下一站的目标国家有以下选择：

1. 土耳其和印度，从生产端和消费端都占据一定的优势。

2. 以供应链布局为目的，越南、马来西亚、泰国、韩国以及波兰可以优先考虑。

3. 以投资替代贸易为目的，东南亚、印度、土耳其和墨西哥是优先考虑的区域，此外沙特阿拉伯和阿联酋，俄罗斯和巴西也是可选的市场。

4. 以贴近主要市场为目的，波兰、爱尔兰、罗马尼亚，美国和印度是比较好的选择。

（具体分析可见报告详情）

外资政策趋势：鼓励和限制措施数量同步上升

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发展中国家优先促进投资，发达国家重视

对于外国直接投资，发展中经济体的态度是优先促进投资和提升投资便利化，而发达经济体则继续采取限制性措施，以解决与投资有关的问题。

2023年，全球73个国家出台了影响外国直接投资的137项政策措施，其中72%是鼓励性的，另外发展中经济体有86%的鼓励性投资政策，而发达经济体仅有43%的政策是鼓励性的。

2023年全球投资鼓励性政策当中，39%是投资便利化类，33%是投资激励类，14%是投资促进类，12%是投资自由化类，只有2%是其他政策。简化或精简行政程序、引入激励计划等是发展中经济体常采取的鼓励性投资政策措施。

地缘因素深刻影响中国企业面临的海外营商环境

综合外资企业的国民待遇，优惠政策和审查的情况，前述生产端出海投资的优先目标国家的营商环境，可以分为四大类：

1、土耳其和波兰：外资企业享受国民待遇。

2、韩国：负面清单+外资优惠政策+审查。

3、马来西亚、泰国和越南：较多的鼓励政策和优惠措施，没有专门的审查法规。

4、印度：优惠政策和保护主义政策并存，基于国别的审查。另外印度政府针对包括中国在内的与印度接壤的国家出台了专门的限制性规定。